Was verursacht den Blitz-Crash Erfahrene Investoren, besonders die, die für eine Weile an der Wall Street gearbeitet haben, glauben, dass sie alles gesehen haben und versuchen, eine Luft von leicht abweisender Langeweile mit den täglichen Bewegungen in den Märkten zu projizieren . Am 6. Mai jedoch waren Hunderte von Möchtegern-Meistern des Universums in völliger Panik, als die Märkte auf spektakuläre Weise zerfielen. In Bildern: Biggest Stock Scams In dem, was jetzt heißt der Blitz Crash, verlor der Dow über 700 Punkte in einer Angelegenheit von Minuten, an einem Punkt nach unten fast 1.000 Punkte für den Tag, vor dem Sturm zurück. Im Zuge dieser Verrücktheit mussten sich Börsen und Investoren durch gebrochene Geschäfte durchsuchen und Regulatoren versuchen immer noch herauszufinden, was passiert ist. Clear Out the Dross First Bevor wir darüber reden, was passiert sein könnte, beginnen wir mit einigen der aufregenden Theorien, die von den Experten rundherum verworfen wurden. Der fette Finger Dieses beschreibt einen Handel, in dem ein menschlicher Eingabefehler zu einem erheblich fehlerhaften Handel führt, wie das Hinzufügen einer zusätzlichen Null zu einer Bestellung. In diesem Fall gab es ein Gerücht, dass ein Händler fälschlicherweise einen Verkaufsauftrag für entweder SampP 500 Futures oder Procter amp Gamble (NYSE: PG) Aktien als Milliarden anstelle von Millionen eingeben. Es ist eine amüsante Idee, aber es gibt Fail-Safes an Handelshäusern und Börsen, die einen solchen Fehler kennzeichnen würden. Rogue Traders und Terroristen Es gab Geschichten behaupten, dass bestimmte Investoren eine große Menge von Futures verkauft oder kaufte eine große Menge von Putten, kurz bevor der Absturz begann. Ebenso haben andere geflüstert, es sei ein Cyber-Angriff von Al-Qaida oder Chinesen. In allen Fällen haben Regulierungsbehörden und Ermittler keinen Beweis gefunden, um diese Ideen zu unterstützen, und wenn es auf die Handlungen eines einzigen US-Geldmanagers zurückzuführen wäre, würden wir es inzwischen wissen. (Es kann nicht der Fall gewesen sein, dieses Mal, aber t errorist Aktivität neigt dazu, einen negativen Einfluss auf die Märkte zu haben. Fragen Sie heraus, wie man Deckung zu nehmen Lesen Sie, Terrorismus-Effekte an der Wall Street.) Was tatsächlich passieren kann In der Tat, Ich halte es für nahezu sicher, dass es keine einzige Ursache für diesen Flash-Crash gab. Wahrscheinlicher war, dass es eine Serie oder eine Sammlung von Ereignissen war, die zufällig nur alle gleichzeitig schief gehen, und dies scheint die aktuelle Position der US-Finanzaufsichtsbehörden zu sein. Ein Detail ist wichtig zu verstehen. Vor dem Rückgang der Aktienmärkte gab es einen Rückgang der SampP-E-Mini-Futures. Dies sind Futures-Kontrakte, die an der Chicago Mercantile Exchange gehandelt werden und bei Händlern sehr beliebt sind, und das tägliche Dollarbetrag ist oft viel höher als das der tatsächlichen Aktien im SampP 500. Diese Verträge sind jedoch wegen der Arbitrage von Bedeutung Die SampP-Futures und die zugrunde liegenden Aktien miteinander verknüpft sind und sich zusammen bewegen werden. (Erfahren Sie mehr über diese fortgeschrittene Trading-Technik in Trading The Odds mit Arbitrage.) Sudden Liquidity Drain Im Allgemeinen gibt es etwa ein halbes Dutzend Unternehmen, die etwa die Hälfte der Liquidität in der e-Mini-Futures zu bieten. Das ist eine riesige Menge an Volumen in den Händen eines kleinen Kader von Händlern. Es scheint jedoch, dass, als der Verkauf an diesem verhängnisvollen Tag begann, verließen einige dieser Händler den Markt. Wie wir in jedem Finanzmarkt (ob Aktien, Anleihen, Optionen oder Futures) gesehen haben, kann ein plötzlicher Rückgang der Liquidität sehr schlecht für die Preise sein und die Moral und die Preise können schlagartig fallen. Stub Zitate Haben Sie schon einmal ein Angebot für eine Aktie außerhalb von Marktaufträgen und sah eine bizarre Bid-ask verbreitet wie Bid - 0,01 Ask - 100,000 Das ist ein Stub Zitat. Die Market Maker sind verpflichtet, aktive Geld - und Briefkurse für ihre Aktien zu halten, und diese Preise sind legitim. In der Praxis, aber manchmal Marktmacher wollen nicht zu handeln und das ist, wenn sie diese lächerlich Spreads bieten wird. Es gibt nie eine Absicht, um tatsächlich Geschäfte zu diesen Preisen, aber sie sind echte Angebote und wenn EDV-Systeme nicht finden können, einen besseren Ort, um einen Handel auszuführen, werden diese Stummel getroffen. Das, kurz gesagt, ist, wie wir sahen, dass einige Aktien für einen Cent am Tag des Blitzes zusammenstoßen. Mismatched Trading Rules Leider haben die verschiedenen Börsen für Investoren und Händlern offen, haben keine einheitlichen Satz von Regeln. Das einfachste Beispiel ist die NYSE, die immer noch eine Mischung aus elektronischen und menschlichen Handel. In Zeiten außergewöhnlichen Chaos oder Volatilität können diese Mismatches in Regeln große Störungen in der Auftragsabwicklung und Liquidität verursachen, manchmal bewegte Trades weg von Märkten mit willigen Händlern und glaubwürdigen Zitate und in die Peripherie, wo Themen wie Stub Zitate relevant werden. Intermarket Sweep Orders Dies ist eine relativ ungewöhnliche Art von Beständen, die fast nie von regulären Investoren verwendet wird. Typischerweise werden Anlegeraufträge an den Markt geleitet, der den besten Preis bietet - viele NYSE-notierte Aktien werden tatsächlich über Nasdaq oder elektronische Börsen gehandelt. Einige Investoren, vor allem diejenigen, die in algorithmischen Handel, wird mit einem Sweep-Bestellung, um Trades auf einen bestimmten Markt unabhängig von Preis. Das kann dazu führen, dass Geschäfte zu sehr seltsamen Preisen ausgeführt werden, wenn es zu einem Ausfall der Liquidität in den Märkten kommt. Im Flash-Crash gab es viele seltsame Zitate für NYSE-notierte Aktienhandel auf Nasdaq. Stop-Loss-Aufträge Stop-Loss-Aufträge werden oft als ein Mittel zur Verringerung des Risikos gefördert, aber sie können tatsächlich eine Krise unter bestimmten Bedingungen zu verstärken. Stop-Loss-Aufträge werden aktiv, wenn ein Bestand auf ein bestimmtes Niveau sinkt und automatische Verkaufsaufträge erzeugt. Wenn eine Aktie oder ein Index schnell abfällt, kann ein Zustrom von Verkaufsaufträgen wie ein Werfen von Benzin auf ein Feuer wirken. Es ist also durchaus möglich, dass die Auslösung von Tausenden von Stop Loss-Orders zu einer Flut von Kaufaufträgen und einem extremen Abwärtsdruck auf die Preise für einen kurzen Zeitraum führte. (Erfahren Sie mehr in der Stop-Loss-Order - stellen Sie sicher, dass Sie es verwenden.) Arbitrage Nach ähnlichen Linien kann die Verknüpfung zwischen Futures und Aktien nicht ignoriert werden. Arbitrage ist ein bekanntes und renommiertes Teil eines gesunden und funktionierenden Marktes, aber es kann zu seltsamen Ergebnissen in volatilen Zeiten führen. Als die SampP Futures sank, löste sie automatisierte Aufträge, um die zugrunde liegenden Aktien zu verkaufen, die einen Teufelskreis auslösten, da der Verkauf in Futures zum Verkauf in Aktien führte, die zu mehr Verkauf in Futures führten. Gibt es alles, was ein Individuum tun kann Leider sind systematische Ausfälle eine unvermeidliche Schwäche eines aufwändigen Systems. Mit anderen Worten, trotz der besten Absichten der SEC, Börsen und Brokerage, so etwas wird wieder passieren. Das Beste, was ein einzelner Investor tun kann, ist, Stop-Limit-Bestellungen anstelle von Stop-Loss-Aufträge verwenden. Eine Stop-Loss-Order bedeutet, dass, sobald ein Auslöserpreis erreicht ist, eine Order ausgegeben wird, um diese Aktie so schnell wie möglich zu verkaufen, zu welchem Preis auch immer. Eine Stop-Limit-Order wird jedoch ebenfalls durch einen Kursrückgang ausgelöst, die Order setzt jedoch einen Preis fest, unter dem der Trade annulliert wird. Das klingt vielleicht nicht wie eine großartige Lösung, aber es bietet zumindest die Hoffnung, dass eine verrückte Stunde in New York Sie nicht mit starken Verlusten verlassen wird. Ein Wertpapier mit einem Preis, der von einem oder mehreren zugrunde liegenden Vermögenswerten abhängig oder abgeleitet ist. Die Kartellgesetze gelten für praktisch alle Branchen und für alle Unternehmensebenen, einschließlich der Herstellung und des Transports. Wenn die Wertpapiere eines Unternehmens in mehr als einer Börse notiert sind, um den Anteilen der Aktien Liquidität hinzuzufügen und zu ermöglichen. Die Chicken Tax ist ein Tarif auf leichte Lkw außerhalb der USA gemacht Ein Höchstlohn ist eine Obergrenze auf, wie viel Einkommen ein Arbeiter in einem bestimmten Zeitraum verdienen kann auferlegt. Ein Intermarket Sweep-Bestellung ist in der Regel eine große Menge Limit zu bestellen Mehrere Austausche gleichzeitig. Der Unternehmer, der diese Art der Bestellung einreicht, ist verpflichtet, die Vorschriften des NMS-Auftragsschutz - und - austauschrechts zu erfüllen, indem er gleichzeitig Aufträge an Marktzentren mit besseren Preisen als das festgelegte Auftragslimit sendet. Händler können sehen, gelegentlich, die Ausführung Preise berichtet, um Zeit und Umsatz, die auf Preisniveau durch eine Bestellung, die sie möglicherweise gearbeitet haben, zu der Zeit. Einige Zeit und Verkaufsservice-Provider spiegeln diese Drucke mit einer speziellen Bezeichnung (Intermarket Sweep). Die TWS-Software zeigt diese Bezeichnungen nicht an, daher kann es so aussehen, als wäre eine Bestellung fällig, wenn sie nicht ausgeführt worden wäre. Dieser Artikel wird in dem Versuch geschrieben, um Händler in das Verständnis intermarket Sweep-Transaktionen zu unterstützen. Wenn ein Intermarket-Sweep-Auftrag ausgeführt wird, wird nur das innere Anführungszeichen (NBBO) an jeder verfügbaren Vermittlung quittiert. Dies bedeutet, dass Aufträge, die auf einer Börse zu Preisen stehen, die den zum Zeitpunkt des Intermarket-Sweep-Drucks unterlegenen Bid - oder Ask-Preisen unterlegen sind, nicht als geschützte angesehen werden und durch Handel gehandelt werden können. Eine Bestellung wird in der Pre-Markt zu einem Preis von 40,80 verkauft und wird an Austausch A geschickt. Der beste Angebotspreis auf Exchagne A ist 40,63. Exchange B erhält eine Intermarket-Sweep-Order, um 800 Aktien der Aktie zu einem Limitpreis von 40,88 zu kaufen. Der beste Angebotspreis für den Umtausch B ist 40,88. Der Händler, der in den Intermarket-Sweep-Auftrag eintritt, wäre verpflichtet, die NMS-Anforderung der Regulierung zu erfüllen, indem er die maximale verfügbare Menge bei Umtausch A bei 40,63 ausführt und dann den Restbetrag des Auftrages B an ausführt 40,88, obwohl es zu einem Preis ist, der unter dem 40.80-Auftrag liegt, der im Buch auf Exchagne A ruht. Der Preis 40.80 ist nicht das innere Anführungsstrich und ist folglich nicht quotprotectedquot in der Balance des Schleifebefehls, der an Austausch B an durchführt Ein Preis von 40,88. Eine Fülle von Informationen finden Sie im Internet über Intermarket Sweep Bestellungen und SEC Regulierung NMS. Im Folgenden finden Sie einige Links, die für die Bereitstellung zusätzlicher Informationen zu diesen Themen hilfreich sein könnten. Jede Vermittlungsstelle verfügt über Regeln, die definieren, wie Handlungsaufträge von Warenzeichen behandelt werden. Im Folgenden finden Sie Bezug zu den Regelwerken der primären Börsen, in denen Händler weitere Informationen über die Intermarket-Sweep-Order-Behandlung finden können
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